Il settore italiano dei servizi ha accelerato in agosto più di quanto prevedessero gli analisti. L’indice PMI elaborato da S&P Global è salito a 55,2 punti dai 52,5 di luglio, contro una stima di 53,6, raggiungendo il livello più elevato dall’aprile 2023. Alberghi, ristorazione, trasporti, consulenza, finanza e altri comparti terziari hanno quindi segnalato nel complesso un’espansione più robusta. Anche il PMI composito, che combina servizi e manifattura, è avanzato a 53,6 da 52,5.
Il miglioramento è stato sostenuto soprattutto dalla crescita dei nuovi ordini, la più rapida da circa due anni e mezzo. Le imprese intervistate hanno indicato una domanda interna più vivace, mentre gli ordini dall’estero sono tornati a contribuire in modo più favorevole. Il quadro non descrive ogni azienda italiana, ma segnala che nel campione le realtà in aumento sono state nettamente più numerose di quelle in contrazione. È un’indicazione positiva per un’economia nella quale il terziario rappresenta la quota maggiore di occupazione e valore aggiunto.
PMI significa Purchasing Managers’ Index, cioè indice dei responsabili degli acquisti. S&P Global raccoglie ogni mese risposte su attività, ordini, occupazione, tempi di consegna e prezzi, poi sintetizza le variazioni rispetto al mese precedente. La soglia di 50 separa espansione e contrazione: 55,2 non vuol dire che il settore sia cresciuto del 5,2%, ma che la diffusione e l’intensità dei miglioramenti producono un indice chiaramente sopra la neutralità. Il dato è rapido e utile, ma non sostituisce le statistiche ufficiali sul PIL.
La tempestività è il suo principale vantaggio. Le stime del prodotto interno lordo arrivano con ritardo e vengono revisionate, mentre il sondaggio fotografa le condizioni operative a poche settimane di distanza. Banche centrali, governi e investitori lo usano come indicatore anticipatore per capire se domanda e produzione stanno cambiando direzione. Ha però limiti precisi: misura percezioni aziendali, non volumi monetari; il campione è rappresentativo ma non comprende ogni impresa; festività, stagionalità e shock temporanei possono influenzare le risposte.
Sul lavoro il segnale è favorevole ma non esplosivo. Un portafoglio ordini più ampio può spingere le aziende ad assumere o a utilizzare maggiormente il personale, ma le decisioni dipendono da margini, costo del credito e visibilità sulla domanda autunnale. Il settore dei servizi è inoltre molto eterogeneo: una stagione turistica forte può sostenere ospitalità e trasporti mentre attività professionali o immobiliari seguono cicli diversi. Per valutare la qualità della ripresa serviranno dati su ore lavorate, contratti e produttività, non soltanto il numero complessivo di addetti.
I prezzi restano un punto da osservare. Se energia, salari o forniture aumentano, le imprese possono assorbire i costi riducendo i margini oppure trasferirli ai clienti. La seconda scelta alimenta l’inflazione dei servizi, generalmente più persistente di quella dei beni perché incorpora una quota elevata di lavoro e affitti. Il PMI offre indicazioni sulla direzione delle pressioni, mentre la misura ufficiale dei prezzi al consumo spetta all’Istat. Un’espansione accompagnata da rincari moderati sarebbe più compatibile con una politica monetaria stabile.
Nel confronto europeo, l’Italia e la Spagna hanno guidato il miglioramento di agosto. Nell’area euro l’indice dei servizi si è attestato a 51,6 e quello composito a 52,0, segnalando una crescita complessiva più contenuta rispetto al dato italiano. La differenza può dipendere dalla composizione nazionale, dal turismo e dal momento del ciclo, ma un singolo mese non basta per proclamare un cambio strutturale. Per parlare di tendenza consolidata occorre che ordini, attività e occupazione restino sopra 50 per più rilevazioni consecutive.
Il dato di agosto riduce comunque il timore di una frenata immediata dopo l’estate. Le prossime conferme arriveranno dalla produzione industriale, dalle vendite, dal mercato del lavoro e soprattutto dal PIL del terzo trimestre. Famiglie e imprese dovranno inoltre confrontarsi con inflazione energetica e condizioni finanziarie. Il PMI a 55,2 è dunque un segnale anticipatore incoraggiante: mostra slancio diffuso nel terziario, ma la sua trasformazione in crescita duratura dipenderà dalla continuità della domanda e dalla capacità delle aziende di investire senza scaricare nuovi costi sui consumatori.