Adidas ha alzato a 2,5 miliardi di euro la previsione dell’utile operativo per il 2026, rispetto ai 2,3 miliardi indicati in precedenza. La revisione segue un trimestre record per ricavi e redditività e include l’effetto favorevole di un rimborso legato ai dazi negli Stati Uniti.
Nel terzo trimestre i ricavi hanno raggiunto 7,252 miliardi di euro, in aumento del 9 per cento a cambi correnti e del 7 per cento a valuta costante. L’utile operativo è salito del 37 per cento a 1,008 miliardi, mentre il margine lordo è migliorato di 2,5 punti percentuali al 54,3 per cento.
Il rimborso tariffario statunitense vale circa 200 milioni di euro e rappresenta un beneficio non ricorrente. Separarlo dall’andamento ordinario è necessario per valutare la forza del marchio. Adidas ha precisato che intende reinvestire circa 100 milioni nel quarto trimestre, riducendo parte dell’impatto immediato sul risultato annuale.
La crescita a valuta costante indica come sarebbero variate le vendite senza le oscillazioni dei cambi. È una misura utile per confrontare la domanda nei mercati, ma non sostituisce i ricavi effettivamente contabilizzati in euro. Il divario tra 9 e 7 per cento mostra che le valute hanno favorito il dato nominale.
Il miglioramento del margine lordo suggerisce una combinazione più favorevole di prezzi, prodotti e minori sconti, oltre alla gestione dei costi di approvvigionamento. Resta da verificare quanto sia sostenibile nel periodo delle festività, quando promozioni e spese di marketing possono aumentare e la concorrenza nel settore sportivo si intensifica.
La nuova previsione non implica che tutti i 200 milioni del rimborso diventino utile aggiuntivo. Il reinvestimento annunciato e altri costi possono assorbirne una parte. Inoltre, la guidance resta una stima aziendale basata sulle condizioni attuali, esposta a cambi, domanda dei consumatori, logistica e possibili nuove misure commerciali.
Adidas pubblicherà i risultati completi il 29 ottobre. Quella comunicazione dovrà chiarire l’andamento per area geografica e categoria, l’evoluzione delle scorte e la generazione di cassa. Sono elementi decisivi per distinguere un trimestre eccezionale da un’accelerazione strutturale del business.
Per gli investitori, il dato più informativo è il passaggio da 2,3 a 2,5 miliardi di utile operativo atteso. La parte legata al rimborso è già conosciuta, mentre l’efficacia dei 100 milioni reinvestiti sarà visibile solo nei trimestri successivi. La risposta del mercato può quindi dipendere dalle prospettive oltre il 2026.
L’aggiornamento combina risultati operativi solidi e un vantaggio straordinario. Il trimestre record rafforza la traiettoria dell’azienda, ma una lettura prudente conserva la distinzione fra crescita delle vendite, espansione dei margini e rimborso tariffario. I conti dettagliati del 29 ottobre offriranno la verifica più completa.
Il settore resta sensibile alla fiducia dei consumatori e alle mode, con cicli di prodotto rapidi. Una buona trimestrale può riflettere lanci riusciti, ma anche confronti favorevoli con l’anno precedente. Ordini dei rivenditori e vendite a prezzo pieno aiuteranno a misurare la qualità della crescita.