Italgas ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con ricavi adjusted di 1.981,7 milioni di euro, in aumento del 10,1%, ed EBITDA adjusted di 1.601,4 milioni, su del 17%. L’utile netto adjusted attribuibile al gruppo è salito a 585,5 milioni, con una crescita del 18,3%.
I dati includono il nuovo perimetro industriale dopo il consolidamento di 2i Rete Gas e non vanno letti come crescita interamente organica. L’integrazione ha aumentato dimensioni, sinergie e anche l’indebitamento complessivo.
Il dato industriale più rilevante è quello degli investimenti tecnici, arrivati a 1.102,1 milioni, il 42,5% in più rispetto allo stesso periodo del 2025. Le risorse sono state destinate soprattutto a sviluppo e manutenzione delle reti gas in Italia e Grecia, digitalizzazione, aggiornamento tecnologico degli asset ex 2i Rete Gas e settore idrico.
L’azienda dichiara inoltre 20 impianti di biometano collegati alle proprie reti. Una rete più flessibile può accogliere gas rinnovabili, ma non riduce automaticamente il prezzo pagato in bolletta.
Le sinergie e le efficienze operative cumulate hanno raggiunto 136 milioni di euro, pari al 48,5% dell’obiettivo di 280 milioni previsto al 2032. Questo avanzamento supera il target di circa 130 milioni indicato per il 2026. Italgas collega il risultato alla razionalizzazione di applicazioni e contratti informatici, all’organizzazione territoriale del pronto intervento e all’efficienza energetica degli impianti.
Gli investitori dovranno verificare nel tempo se i risparmi rimangono strutturali e se l’integrazione mantiene qualità e sicurezza del servizio.
Il flusso di cassa operativo è stato di 1.174,9 milioni, in aumento di 168 milioni. L’indebitamento finanziario netto si è attestato a 11.026,3 milioni; escludendo effetti IFRS 16 e IFRIC 12 è pari a 10.907,8 milioni.
Il debito va valutato insieme alla natura regolata delle attività, ai flussi di cassa e al costo del finanziamento. In un contesto di tassi elevati è un indicatore da seguire, perché la remunerazione degli investimenti e la struttura tariffaria incidono sulla sostenibilità economica del gruppo.
Per famiglie e imprese il collegamento con la bolletta è indiretto. Italgas è principalmente distributore: gestisce infrastrutture, contatori e pronto intervento, mentre il contratto commerciale è con il venditore. Le tariffe di distribuzione sono regolate da ARERA e gli investimenti ammessi entrano nella remunerazione secondo regole pluriennali.
Più spesa può migliorare resilienza, sicurezza e misurazione, ma non equivale a uno sconto immediato. I clienti devono continuare a rivolgersi al distributore per guasti e al venditore per prezzi e fatture.
I risultati mostrano un gruppo più grande e in crescita, ma il confronto annuale risente del cambiamento di perimetro. Le prossime verifiche riguarderanno avanzamento dell’integrazione, riduzione delle dispersioni, qualità del pronto intervento, connessioni di biometano e traiettoria del debito.
Per il sistema energetico italiano la conseguenza concreta è l’aumento degli investimenti in reti locali, infrastrutture che restano essenziali anche durante la transizione. Per gli azionisti contano invece margini, cassa e disciplina finanziaria, non solo la percentuale di crescita pubblicata nel trimestre.